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　　来源：光大证券股份有限公司

　　本周A 股市场走势震荡

　　受市场风险偏好下降影响，本周A 股市场出现回调。受市场情绪转弱、风险偏好下降影响，本周A 股市场出现回调，主要宽基指数大多下跌。在主要宽基指数中，创业板指表现最好，涨跌幅为1.3%，而中证500 表现最差，涨跌幅为-5.8%。

　　目前万得全A 估值处于2010 年以来91.2%分位数。行业方面，石油石化、煤炭、公用事业表现相对较好。

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　　本周重要事件

　　政策及会议方面，反垄断工作会议召开、央行召开扩大会议、中美在巴黎举行经贸磋商。2026 年全国两会闭幕后，各地召开会议传达学习全国两会精神，部署贯彻落实工作，其中“加快培育发展新质生产力”“民生”“政绩观”等成为高频词；市场监管总局2026 年反垄断工作会议；央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；中美在法国巴黎举行经贸磋商。

　　经济数据方面，国内多项宏观经济数据公布。1-2 月份规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速比上年12 月份加快1.1 个百分点； 1-2 月份社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速比去年12 月份加快1.9 个百分点；今年1-2 月份外贸进出口实现了高速增长。1-2 月份货物进出口额同比增长18.3%。

　　海外方面，美联储召开3 月FOMC 会议。美东时间3 月19 日，美联储如期暂缓降息，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变。下一次美联储货币政策会议将于2026 年4 月29 日召开。本次议息会议如期暂缓降息，符合市场预期。美联储上调了对2026 年PCE 通胀的预测0.3 个百分点，并提到“新增就业的绝对水平太低，暗藏风险”。

　　震荡蓄势，等待破局

　　市场拐点或仍然需要等待。当前外部因素对A 股存在一定压制，一方面，霍尔木兹海峡紧张局势持续，全球能源市场动荡，通胀预期有所升温，另一方面，美联储鹰派倾向增强，也令全球资本市场在流动性端有所承压。不过市场仍有一些积极因素，例如央行的积极表态、1-2 月份经济数据“开门红”、国内经济受中东局势影响相对更小等。综合来看，预计市场将以震荡为主。

　　结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线。

　　受中东地区冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现。中长期，建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，关注人形机器人、AI 等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策支持，关注涨价有望持续的资源品及线下服务相关领域。

　　热点方面本周“涨价”及清洁能源等主题表现依然亮眼。我们认为由于当前地缘风险担忧尚未消退。同时随着能源转型和AI 投资增加等趋势依然延续，这使得相关板块的叙事逻辑尚在。投资者短期可继续关注涨价线及清洁能源等主题的投资机会。中期需观察原油价格是否长时间在高位逗留，如此或会引发市场对美国“类滞胀”的担忧，造成各大类资产波动率放大的可能。

　　风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降。