韩国5月前20天芯片出口同比增202%，DRAM出口额飙升498%

AI驱动的存储芯片需求持续爆发，韩国出口数据再超预期，但通胀压力上升令央行政策走向趋于复杂。

韩国5月前20天贸易数据显示，以半导体为核心的出口引擎仍在高速运转。其中DRAM出口额同比飙升498%，成为全球AI基础设施投资浪潮最直接的映射之一。

据韩国海关数据，5月1日至20日，经工作日调整后的出口同比增长52.6%，高于4月前20天49.4%的增幅。未经调整口径下，出口增幅达64.8%，进口增长29.3%，贸易顺差达110亿美元。此轮增长再度由芯片主导，芯片出口同比飙升202.1%，计算机相关产品出口更大涨305.5%，反映出AI相关投资的持续强劲。

亮眼的出口数据为韩国经济提供了有力支撑，但与此同时，油价上涨与通胀压力升温正令韩国银行的政策前景趋于复杂。5月28日，韩国银行将召开新任行长Shin Hyun Song主持的首次利率会议，政策信号备受市场关注。

DRAM出口近5倍增长，价格与量齐升

据市场分析@jukan05披露的详细数据显示，5月前20天韩国DRAM出口（含模组）金额达115.27亿美元，同比增长498%，环比上涨27%。

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价格层面的变化同样引人注目。DRAM（含模组）出口单价达60,319美元/公斤，较4月上涨5%，同比大涨432%。若剔除模组，裸片DRAM出口额为74.88亿美元，同比增431%，环比增26%，单价达82,820美元/公斤，同比涨幅高达497%。

NAND闪存出口额为9.54亿美元，同比增178%，环比增7%，单价同比上涨280%；SSD出口额达22.24亿美元，同比增452%，环比增14%，单价同比增344%。

上述数据表明，此轮存储芯片出口的爆发并非单纯由价格效应驱动，出货量亦呈现实质性增长。

野村：半导体涨价效应将延续至三季度

野村控股经济学家Jeong-Woo Park表示，随着半导体价格持续上行，韩国出口增速有望在二、三季度维持强劲。他同时指出，油价与化工品价格上涨也将在5月和6月对出口形成额外支撑，但这部分增长主要反映价格因素，而非出货量的大幅扩张。

从出口目的地看，对中国大陆出口同比增长96.5%，对美国出口增长79.3%，显示AI相关需求在亚太地区全面扩散。

汽车及家电出货则相对疲软，与半导体板块的火热形成明显分化，表明韩国经济的出口驱动力高度集中于芯片产业链。

通胀升温令韩国银行政策转向存疑

强劲的出口数据背后，韩国宏观政策面临的挑战正在加剧。油价上涨与韩元走弱推高进口成本，市场担忧输入性通胀可能进一步向经济体内部传导。

即便是此前立场偏鸽的韩国银行委员，近期也发出了明显的政策转向信号。新任委员Kim Jin Il上周表示，受能源价格上涨影响，通胀风险已令降息变得困难，同时警告家庭债务、房价及资本流动风险仍未化解。前任鸽派委员Shin Sung Hwan在离任前亦表示，在通胀风险上升背景下，讨论进一步降息已变得"困难"，态度较此前明显转变。

与此同时，韩国金融稳定风险持续受到关注。一季度家庭贷款增速加快，主要由房贷拉动，首尔公寓价格亦持续上行，进一步加大了央行的决策难度。